富远行情【浙商期货(月报)：高库存低产量玻璃短期弱势】

来源：互联网
2024-11-05 19:47:24

内容摘要：

1、2015年3月玻璃期货和现货行情回顾

2、3月份玻璃生产企业库存大幅上升，前期南强北弱格局打破。华南、华中地区出库减少，库存上涨幅度最大，沙河地区弱势整理，库存小幅上升，华东、东北地区产能压力减小，需求一般，库存维持不变；预计短期内维持高库存格局

3、下游需求维持弱势，短期难以较快启动，近期关注房地产相关政策是否有利好

4、3月份现货市场涨跌不一，华南地区需求不佳，价格较上月末下降1.93%，沙河地区降幅最大，整体下降2.76%，华东、山东、华中地区现货价格则呈现不同程度的上涨。短期内现货价格僵持为主，难有大幅上涨空间。

5、未来行情仍需关注产业链终端需求，鉴于房地产行业周期性，预计短期内弱势，中长期止跌企稳概率较高

6、4月在操作上不建议做空

一、3月行情回顾

图1 FG506合约走势

数据来源：富远行情软件、浙商期货研究中心

2月以来玻璃期货呈现了震荡上行格局，整体区间维持在920-980之间，月末受到市场房地产政策消息影响，波幅较大，总体来说06合约短期维持震荡行情，大幅下行动力不足，上行空间有限，不建议做空，关注09合约跟06合约之间价差。

图2 华北地区厂库现货走势

数据来源：中国玻璃信息网、浙商期货研究中心

图3 华中厂库现货走势

数据来源：中国玻璃信息网、浙商期货研究中心

3月以来，现货市场涨跌不一，华南地区需求不佳，价格较上月末下降1.93%，沙河地区降幅最大，整体下降2.76%，华东、山东、华中地区现货价格则呈现不同程度的上涨。短期内现货价格僵持为主，难有大幅上涨空间。

二、基本面情况

(一)供给

1、库存(潜在供给)

图4 重点厂库库存

数据来源：中国玻璃信息网、浙商期货研究中心

图5 各地区库存

数据来源：中国玻璃信息网、浙商期货研究中心

3月份玻璃生产企业库存大幅上升，前期南强北弱格局打破。华南、华中地区出库减少，库存上涨幅度最大，沙河地区弱势整理，库存小幅上升，华东、东北地区产能压力减小，需求一般，库存维持不变；预计短期内维持高库存。

2、产量(即时供给)

图6 玻璃产量数据

数据来源：中国玻璃信息网、浙商期货研究中心

图7 实际产能与同比

数据来源：中国玻璃信息网、浙商期货研究中心

图8 实际产能同比增速

数据来源：中国玻璃信息网、浙商期货研究中心

3月末，国内实际产能同比增速维持负增长，较上月末继续下行，当前维持-5.5%左右，3月存货同比增速小幅上行，生产企业产能压力逐渐减小，不变存货同比增速呈现上涨，说明当前市场需求不佳。

3、利润(预期供给)

图9 玻璃利润情况

数据来源：中国玻璃信息网、浙商期货研究中心

3月现货价格涨跌不一，不过重油出厂价格也呈小幅上涨，导致玻璃与重油纯碱差呈现下降趋势，当前环保压力脏大，大部分生产企业生产成本上行，导致企业利润大幅下降。

(二)需求情况

图10 房地产情况

数据来源：中国玻璃信息网、浙商期货研究中心

图11 汽车产业情况

数据来源：中国玻璃信息网、浙商期货研究中心

1-2月份，房地产开发企业房屋施工面积570097万平方米，同比增长7.6%，增速比去年全年回落1.6个百分点。其中，住宅施工面积397877万平方米，增长4.4%。房屋新开工面积13744万平方米，下降17.7%。其中，住宅新开工面积9852万平方米，下降19.8%。房屋竣工面积10815万平方米，下降12.9%。其中，住宅竣工面积7804万平方米，下降15.8%。今年前两月商品房销售面积同比增幅仍旧处于负增长区间，而且跌幅进一步加大。主要是去年年初基期值较高，不过随着去年同期基数的逐步回落，以及房地产相关政策等的出台，预计商品房同比跌幅整体也将持续收窄，短期内房地产行业需求仍然偏弱，中长期偏多。

图12 平板玻璃出口情况

数据来源：中国玻璃信息网、浙商期货研究中心

2月末出口需求较上月末小幅减少，出口数量呈现下降趋势。

三、价差

(一)期现价差

图13 期现价差

数据来源：中国玻璃信息网、浙商期货研究中心

3月末， 05期价对于沙河安全的现货价格依然处于小幅贴水状态， 06合约当前期价升水现货价格，而且价差有上行趋势。09跟06合约之间价差窄幅震荡。

(二)月间价差

图14 月间期价差

数据来源：富远行情软件、浙商期货研究中心

月间价差来看，5月跟6月价差小幅收窄，9月跟6月价差维持窄幅震荡，后市关注买1509合约卖1506合约的可操作性。