华宝证券至富版【华宝股份再豪气分红！三年分红近47亿，揭开香精女王的套现传奇】

华宝股份又又又开始高比例分红了！

3月19日晚间，香精大王华宝股份（证券代码：300741）披露了2020年度利润分配预案：公司计划向全体股东每10股派发现金股利16元（含税），累计分红9.85亿元。

尽管按当前股价，华宝股份股息率只有3.5%，但如果从净利润角度考虑，华宝股份分红金额占其去年全年净利润的比例高达83.5%。根据公司同日披露的2020年年报，华宝股份去年实现归母净利润11.8亿元，同比下降4.45%。

“抽水女王又要抽水了。”2020年分红预案披露后，有投资者在雪球平台上吐槽。华宝股份一向以“慷慨分红”出名，2018年的分红方案中，其拟分红金额甚至因达到当年净利润2倍而收到深交所关注函。2019年分红方案中，其分红金额占全年净利润比例同样高达98.8%。

华宝股份股权结构高度集中，华烽国际持有上市公司81%股份，是华宝股份最大股东。继续股权穿透后发现，华宝股份的分红资金多数流向了有着“抽水女王”之称的朱林瑶手中。根据持股比例计算，通过华宝三年分红，朱林瑶累计将套现27.9亿元（含税）。

“土豪公司”三年累计分红46.7亿元

华宝股份前身是华宝食用香精香料（上海）有限公司，成立于1996年，公司主要从事烟用香精、食品用香精、日用香精及食品配料的研发、生产、销售及服务。2018年3月1日，通过将华宝国际资产分拆打包，华宝股份成功登陆创业板上市。

上市仅一年，华宝股份就秀了一波“土豪式”分红。

2019年3月12日，华宝股份披露其2018年分红预案，公司向全体股东每10股派发40元（含税）现金股利，共计派送现金约24.64亿元。而根据年报，公司2018年年内净利润只有11.76亿元。也就是说，公司当年净利润甚至不及分红金额的一半。

此事在资本市场引发广泛关注，深交所向其发出《关注函》，要求其说明上市当年进行高比例分红的具体原因，与招股书中披露的募集资金补流的必要性是否前后矛盾，是否存在将募集资金间接用于利润分配的情形；并要求说明公司股东是否存在减持计划，此次利润分配事项是否存在炒作股价、配合股东减持的情形。

此后，华宝股份依然“我行我素”，高比例分红方案一年接一个。

2020年3月28日，华宝股份披露2019年分红预案，向全体股东每10股派19.8元现金股利，合计分红12.2亿元，占当年净利润的98.8%。

2021年3月19日，华宝股份披露2020年分红预案：公司计划向全体股东每10股派发现金股利16元（含税），累计分红9.85亿元，占净利润的83.5%。

分红的钱都流向谁了？从持股比例上看，这笔钱多数流向还是大股东华烽国际投资控股（中国）有限公司（简称：“华烽国际”），上市至今其持股比例一直是81.1%。贝壳财经记者统计，2018年3月上市以来，华宝股份3年内将累计分红46.7亿元（含税）。据此计算，华烽国际累计获得分红37.8亿元。

上市后公司募投项目投入资金不到1.2亿

相对于连续3年土豪式分红的“惊艳”，华宝股份业绩走势则表现得不温不火。

3月19日同日披露的年报显示，2020年华宝股份实现营业收入20.9亿元，同比下滑4.16%；归母净利润11.8亿元，同比下滑4.45%。

根据年报，业绩下滑主要是占业绩9成以上的食用香精收入和毛利率双双下滑。去年，公司食用香精收入为19.11亿元，较上年同比下滑3.46%，收入占比从上年同期的90.58%提升至91.24%；毛利率为79.78%，较上年同期减少1.95个百分点。

拉长时间看，自2014年至今的6年时间里，华宝股份有5年营业收入在同比下滑，净利润则4年在下滑，业绩总体向下。如果从上市当年算起，2018年，华宝股份实现营业总收入21.7亿元，归母净利润11.76亿元；到2020年，其营业收入和归母净利润分别是20.9亿元和11.80亿元，相比几乎没有变化。

既然业绩表现并不出彩，连续高比例分红之后，华宝股份后续经营需要的现金流如何保证？

Wind数据显示，2018年年末，华宝股份账面上的货币资金最多，为61.2亿元，历经两次分红后，其2020年末的账面资金为48.09亿元。

记者另外注意到，华宝股份2018年上市前承诺的募投项目，至今都无实质性进展，资金上消耗得并不多。

根据华宝股份3月19日披露的《关于变更部分募集资金用途及调整部分募投项目实施方案的议案》显示，公司上市前承诺募投的三个项目中，华宝鹰潭食品用香精及食品配料生产基地项目募投资金10.3亿元，至2020年年底仅投入募资近1亿元；华宝***净土健康食品项目承诺投资4.7亿元，其投入募集资金仅1917.36万元；华宝孔雀食品用香精及食品技术研发项目计划投入资金1.58亿元，至去年年底仅投入17.05万元。其累计募投资金还不到1.2亿元。

“香精女王”朱林瑶的套现传奇

华宝股份的实控人是朱林瑶。因擅长“高抛低吸”以及“分红式套现”，朱林瑶也被股民们戏称为“抽水女王”，此次近10亿的分红金额被认为多数流入她手中。

根据2020年年报中披露的股权关系图梳理，朱林瑶通过间接方式合计持有华宝股份59.9%的股权，据此计算，通过华宝三年分红，朱林瑶累计将套现27.9亿元（含税）。

过往公告显示，朱林瑶于1996年6月在上海市成立了华宝股份的前身华宝有限。于2015年11月开始至今，担任华烽中国总经理。2015年11月至2017年9月24日，担任华烽中国董事长，2017年9月25日至今，担任华烽中国董事。2015年11月开始至今，担任华宝股份董事。2004年3月开始至今在华宝国际担任董事会主席、董事会提名委员会主席及首席执行官。

公开报道显示，朱林瑶本人身家上百亿，但行事颇为低调，有媒体甚至将其称为“香精女王”、“中国最神秘女富豪”。2019年3月7日发布的《2019胡润全球白手起家女富豪榜》显示，朱林瑶以205亿元人民币的财富在全球女富豪中排第14名，与海天味业的程雪一同位列国内排行榜第9名。胡润在编制榜单后甚至特别提起，如果朱林瑶的企业没有上市，他也很难发现这位隐藏在香烟帝国后面的香精女王，甚至连华宝国际总部在哪里都不知道。

除了分红以外，朱林瑶“抽水女王” 的称号还来自于其擅长高抛低吸。2004年年初，朱林瑶控制的华宝国际在港股买壳上市。

报道显示，华宝国际上市后不久，公司股价迅速进入上升通道。截至2010年底，华宝国际股价累计上涨了10倍。这期间，朱林瑶一直悄悄减持股票，持股比例一度下跌至37.71%，但在2015年股灾过后，朱林瑶开始增持股票。根据华宝股份年报，至2020年年底，朱林瑶持股华宝国际比例已回升到73.78%。

新京报贝壳财经记者 彭硕 编辑 李薇佳 校对 柳宝庆