我爱期货之家【期货论坛｜徐小庆、冯梦晓、银钉、肖方与您分享贸易金融格局、国内棉纺行情、印度棉花状况以及点价交易观点】

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期货论坛|徐小庆：贸易金融格局演变背景下的市场配置策略

中国棉花网专讯：今年以来，工业品跌幅达到13%，基本上把2016年涨幅跌了1/3，农产品表现比工业品更弱，跌幅在40%左右。目前，商品市场处于熊市的反弹之中，反弹的效果却不尽人意，农产品表现更偏弱。国内工业品跟随M1上涨，农业品是跟随M2走势，而去年至今M2持续回落， M1与M2形成剪刀差，在价格上的表现为工业品上涨，农产品表现一般，两者出现背离。

在农产品宏观属性不断增强的情况下，农产品价格走势与宏观、金融的影响越来越密切，农产品的跌涨并不是无迹可寻。在中国经济正步入新经济周期的阶段，货币政策并非着眼当下，流动性收紧与市场主流说法并不完全一致；一、二线城市房地产下滑，而三、四线城市数据形成强力支撑；出口方面，欧洲市场的回升，且持续超预期，对全球经济复苏形成强有力的带动。

在这些因素的综合作用之下，农产品和实体企业到底会产生何种影响？2017年商品价格调整会被需求还是供给驱动？

4月27日，中国储备棉管理总公司联手郑州商品交易所、中国棉纺织行业协会主办，国家棉花市场监测系统、中储棉花信息中心承办，永安期货股份有限公司、中储棉花网络（北京）股份有限公司协办的“第八届中国棉花（纱）期货论坛（2017）”上，敦和资产管理有限公司投资宏观策略总监徐小庆对贸易金融格局演变背景下的市场配置策略与参会嘉宾进行分享，徐总监高屋建瓴对后期国内外市场给出了中肯的判断。

棉纺行业既有棉花及棉副为主的农产品，也有棉纱、化纤等工业品，2017年刚刚过去1/3，厘清思路，看清宏观格局对涉棉企业今年，乃至未来的发展都至关重要。

期货论坛|冯梦晓：国内棉花市场分析与未来趋势展望

中国棉花网专讯：在产业链各环节库存不断降低，供给侧结构性改革政策根本动力的大背景下，资金的廉价、充沛以及投资机会的匮乏等辅助力量的推动下，大宗商品价格上涨作为延伸力量，带动传统实体产业链回暖，推进了PPI由负转正，形成经济与行情彼此联动的效应，2016年大宗商品结束5年下跌，特别是2015年11月10日，中央提出研究经济结构性改革，2016年1月20日CRB指数开始触底，棉花行情借助CRB和其他大宗商品的力量开始上行，2017年3月中国棉价同比上涨34%，经济政策与棉花行情之间彼此关联。

全球棉花种植主要国家印度棉花出现空虚，推动着内外棉花价格上涨。2016年11月8日印度废钞政策突发，为市场注入动力，12月份下旬，印度又出台棉花收储政策，以及人民币兑美元较9月贬值幅度超过4%，利好外棉出口。

目前，去杠杆、控风险等一系列政策因素对棉价起到抑制作用，国内政策已经由原来的去库存转移到去杠杆。春节前后，外纱、外棉进口增长迅猛体现窗口效应，2016年11月-2017年2月，外纱进口由负增长转变为正增加，其中，2月外纱同比增幅达到44%；2月外棉同比增长突破140%，3月同比增长突破100%。随着储备棉规模性轮出不断给国内纺织行业注入正能量，同时与外棉、外纱进行博弈。

在内外经济形势和中国供给侧结构性改革政策驱动下，棉价上涨是否有边界？下年度国储棉是否仍然能保持竞争优势？棉花供求关系走向如何？

4月27日，在第八届中国棉花（纱）期货论坛上，中储棉花信息中心总经济师冯梦晓从2016年度棉花市场特点进行分析，并对2017年度棉花市场进行展望，与参会嘉宾进行分享。

期货论坛|银钉：印度棉花产需状况新特点及趋势

中国棉花网专讯：在目前全球棉花大格局之下，印度作为全球最大的棉花生产、消费和出口国之一，2016/17年度印度棉花、棉纱市场面临很多政策、货币等因素影响，印度棉花产销存供应格局有新的改变，同时棉花价格也颇受影响，因此，2016/17年度印度成为国际市场的关注焦点。

那么2016/17年度印度棉花产需状况的新特点有哪些？影响印度棉价的最主要的因素是什么？目前印度棉纺织行业的状况如何？未来印度棉花和棉纱的发展趋势到底会怎样？4月27日，由中国储备棉管理总公司联手郑州商品交易所、中国棉纺织行业协会主办，国家棉花市场监测系统、中储棉花信息中心承办，永安期货股份有限公司、中储棉花网络（北京）股份有限公司协办的第八届中国棉花（纱）期货论坛（2017）邀请嘉吉投资（中国）有限公司市场经理银钉对印度棉花产需状况新特点及趋势解读分析。

期货论坛|肖方：基差点价在国内涉棉企业的应用现状及趋势

中国棉花网专讯：作为一种领先的商品交易方式，基差点价交易早已被国外市场参与者娴熟运用，近几年才逐渐在国内市场运用起来并得到市场的认可，其在大宗商品和棉花贸易领域的实践也引起涉棉人士的关注。

在跌宕起伏的市场中究竟能为买卖双方带来怎样的益处？基差点价交易在我国的发展状况如何？在4月27日举行的2017中国棉花（纱）期货论坛上，武汉银鹏控股股份有限公司董事长肖方就“基差点价在国内涉棉企业的应用现状及趋势”发表了演讲。

肖总首先对基差交易的发展历程进行了回顾，引入基差交易的是贸易发展的需求趋势。之后，他以棉花贸易为例介绍了点价交易的具体操作方式，包括流程、法则、定价策略以及给买卖双方带来的好处。最后，他针对基差点价交易的线上模式进行了详细讲解。通过此次会议的介绍，与会者和国内市场参与者对基差点价交易更加熟悉，相信通过日后交易中的应用和实践，我国棉花贸易运作也将更趋成熟。